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2019-06-27 20:24:56

特朗普自从上任之后,一向说风就是雨。在白宫官员一个个被换下之后,特朗普的下一个目标会不会是鲍威尔?如果鲍威尔真的被赶下台,市场将如何反应?

自从特朗普上任以后,白宫内部可谓是暗流涌动,人员频频轮换,引发市场的各种猜忌。然而,出人意料的是,虽然自去年12月美联储宣布加息引发股市暴跌之后,特朗普一直表现出对鲍威尔的不满,但鲍威尔的职位暂时还没有丢。当然,这样的好景能持续多久,谁也说不定。本周,双方的“掐架”似乎上了一个新台阶,特朗普甚至说应该由德拉基来担任美联储主席。

特朗普最为关注的无疑是股市的动向,如果要让特朗普满意,那么鲍威尔就不得不牺牲经济的长期发展,来刺激股市的短期上涨。在这一艰难的抉择中,鲍威尔最终选择放弃加息和缩表。

不过,这显然并没有让特朗普满意,因此,特朗普在此前曾提名史蒂芬·摩尔为美联储理事。摩尔对鲍威尔一直持批评态度,也反对加息。他曾和白宫国家经济委员会主任库德洛共同表示美联储应该立即降息50个基点。

现在,虽然摩尔和库德洛这一战略已经成为过去式,但是美联储内部又出现了和他们类似的组合。圣路易斯联储主席布拉德便在6月19日的议息会议上投票支持降息,而不参与投票的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示,他在6月的会上支持降息50个基点。

尽管目前就业形势良好,失业率为3.6%,GDP增速也超过了2.1%,但是布拉德和卡什卡利仍然支持降息,其中不可谓没有政治动机。很显然,他们不希望和鲍威尔一样跟特朗普闹翻脸。或许不久之后,特朗普真的会将鲍威尔赶下美联储主席的宝座,如果真是这样,那我们就应该仔细研究这一决定的影响。

如果特朗普真的决定开除鲍威尔,那么他的心中一定有了接替鲍威尔的人选。这个候选人的态度一定比鲍威尔更加鸽派,而且没有鲍威尔那么审慎。虽然更加鸽派的接任者对股市是个利好,但是全球经济的运作远没有那么简单,还需要考虑其他很多因素。

首先,如果特朗普开除鲍威尔,那么美联储的独立性必将受到质疑,毕竟美联储成立106年来,还没有哪任主席被总统开除过。一旦美联储的独立性受到侵蚀,那么理事会的其他成员以及地方联储主席定会有所行动,这样一来,FOMC定会是一片混乱,难以运行。除了美联储自身以外,美国国会肯定也会质疑特朗普这一决定的合法性。虽然宪法规定美国总统可以出于正当理由开除美联储主席,但是特朗普个人的不满或许算不上“正当理由”。

无论如何,这个混乱的过程必将持续很长一段时间,然而市场可没有耐心等待一切都尘埃落定之后再做行动。那么,如果鲍威尔真的被开除,各个资本市场会做出什么反应呢?

外汇市场方面,美元是世界上最大的储备货币,全球60%的国际贸易都通过美元来结算,因此外汇市场上最容易遭受打击的必然是美元。如果鲍威尔被开除,亲特朗普的主席接任,那么市场必定会预期美国财政政策将变得更加宽松,美元会随之贬值。美元一旦崩溃,那么全球外汇市场必将遭受严重打击,其他各国为了防止经济收到负面冲击,会纷纷推动本国货币贬值,以保证和美元相对汇率的稳定,这样一来,便会引发所谓的“货币战”。

除此之外,美元贬值和货币政策变得更加宽松还会带来通胀压力。目前美国的劳动力市场已经接近充分就业,工资压力已经很大,如果美元再贬值,那么只会让通胀预期升高。

固定收益方面,债券市场会受到美联储混乱的直接冲击。政策方向的改变和通胀前景会导致美国国债收益率曲线变陡。在政策变化的影响下,2年期美债收益率会上升,而在通胀预期的推动下,10年和30年期美债收益率也会大增。这一变化的幅度虽然难以预测,但是其变化一定会非常迅速,带来严重冲击。

大宗商品方面,金银定会迅速大涨,而其他大宗商品在美联储宽松政策的刺激下也会出现涨势。但是,对美联储和美国政府信任的降低会导致经济疲软,从而减少对工业大宗商品的需求,因此工业大宗商品价格的走势并不确定。

股市方面,股市对鲍威尔下台可能做出的反应可以分为两个阶段。这一消息宣布后的几个小时或者几天内,股市可能会出现8-10%的大涨。然而,股市一向不喜欢不确定性和通胀预期,因此在短暂的狂欢过后,股市很有可能会一路下行。

最后是整体经济方面。经济状况由所有的家庭和企业的每一个细小决定共同组成,而这些决定又受到未来预期稳定性的影响。如果鲍威尔真的下台,那么家庭和企业对未来的预期必将变得非常不稳定,因此整个经济的波动性或许会升至历史最高水平,超过上一次经济危机。这样一来,不难想象,经济衰退甚至危机很可能会到来。

总而言之,虽然美国经济现在的表现较为强劲,但这背后却潜藏着政府债务高筑、货币政策过度宽松等威胁,整个市场和经济体系十分脆弱。如果特朗普真的在哪天开除了鲍威尔,那么一场全球性的金融大灾难或许就将来临。

来源:金十数据

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