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2019-05-17 01:25:40

中金:新能源乘用车高端化驱动装机量高增长 

GGII口径下2019年1季度动力电池装机12.3GWh,同增179%;其中三元装机8.7GWh,同增207%,铁锂装机2.7GWh,同增89%。分车类来看,乘用车装机9.5GWh,同增216%,商用车装机2.8GWh,同增99%。公共与私人充电桩保有量分别提升至38.4/53.7万台,公共桩1季度充电量达9.94亿度。

乘用车带动1季度高增长,结构优化高端趋势显著

2019年1季度新能源车产销与装机环比同比均高增长,市场增长的连续性提升。乘用车A+级占比提升叠加单车带电量上升驱动装机量高增长,能量密度与里程性能不断攀升。我们预期补贴过渡期将带来2季度中下旬抢装可能性,持续的降本增效则进一步推动全年产销与装机高增长。

装机配套马太效应加剧,龙头稳定占据优质客户群

2019年1季度乘用车装机CR5占比达85.3%,相比18年全年提升7.5ppt,其中宁德时代占比44.1%,比亚迪占比30.1%,马太效应进一步提升。乘用车装机上形成A00/A0级与A+级的明显分化,龙头锂电企业在A+级乘用车占据优质客户群的独供。客车配套上宁德时代优势显著,1季度专用车主要为比亚迪贡献。

美国增长趋缓欧洲加速成长,销售结构均有所分化

美国1季度新能源车销售增速较18年下半年有较大回落,主要受特斯拉的联邦政府补贴退坡影响及Model3欧洲销售分散产能。欧洲增长较好,销售结构上插混均走弱,负增长或基本无增长,纯电则均为正增长。

充电桩建设稳步推进,营运类车辆增长利好需求

1季度充电桩保有量稳步增长,补贴新政引导地补转向补电将持续利好于规模化的充电运营商,同时营运类车辆增量的提升利好充电需求。我们认为充电的供需匹配与充电桩使用率将持续提升。

锂电材料及核心零部件方面,新政落地推动高镍化、安全化与全面市场化,产业链格局预期进一步分化,中高端供应体系将进一步集中与协同,国际车企电动化提速带动供应体系进一步供应全球,建议紧握进入全球优质车企供应体系的锂电材料龙头及细分零部件供应商。

稿源:必中pk10计划破解版下载  作者:Admin

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