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2019-05-16 23:36:18

来源:农产品期货

棕榈油从2008年持续下跌至今,处于熊途慢慢中,近期走势更是软绵绵,其中1909合约5月以来一直在4400元/吨附近来回波动,就像陷入泥沼一样,棕榈油多头空头仿佛集体消失了,难道棕榈油没机会了?还会跌么?后市会怎么走? 这些都是大家很关心的问题,本文从基本面和技术分析的角度去寻找答案,并预测棕榈油后面的走势。

棕榈油库存下降但还在高位

马来西亚棕榈油局公布的4月数据显示,库存272万吨,较3月292万吨下降20万吨,具体看产量减少约2.3万吨,进口减少6.9万吨,出口增加3.3万吨等等。库存下降是利好市场的,之前多数机构已经预测库存在270万吨附近,所以数据基本符合市场预期,但是从马盘表现看,5月以来走势仍然偏弱,10日公布数据后近期再次下跌,既然库存已经下降,市场还在担心什么呢?

虽然库存下降,但从历史同期看仍然处于高位,如下图所示为2013年至今马来西亚库存数据,其中黄柱代表2019年库存,可见4月库存依然远超历年同期库存,说明仍然面临较大库存压力。从历年库存变化周期看,4月份是年内库存低点,之后会随着时间推移库存会再次升高,逐步增至年底,面临库存增长周期,现在市场也难言乐观,这时继续下跌也在情理之中。

全球棕榈油供求形势分析

从供应看,今年印马两国官方均上调了2019年产量预期,印尼预计2019年增产10%左右,马来西亚则增至2020万吨,两国总产量将增加500~600万吨,今年的供应仍然十分充足,这也是近期市场持续走弱的主要原因。而全球需求稳定,难以大幅增长,2009年全球棕榈油消费4496万吨,到2017年增长至6332万吨,期间平均每年增加约200万吨消费,假设2019年继续增加200万需求,则仍有300~400万吨产量有待消化。

为了降低库存主产国都增加了生物柴油消费,其中印尼是主力,在2018年9月印尼在国内强制执行B20生柴计划,由于执行力度大,效果立竿见影,仅9月份国内消费就增加了14.5万吨。从去年9月累计至今年2月,印尼国内棕榈油消费增加了209.2万吨,月均增加34.87万吨,如果折算成全年,2019年印尼增加418.44万吨消费用于生物柴油,这已足够抵消印马两国剩余的新增产量。而且马来西亚也执行了B10计划,政府也计划在2019年提高至B20,国内生物柴油消费也会增加20~70万吨。由此可见,从全球供需看印马两国库存不会继续增加,印尼库存已经从2018年最高490万吨降至2月份250万吨,明显得到控制。马来西亚库存仍然偏高,主要是马来西亚人口少,国内消费提升空间不大,生柴消费效果较印尼差。

棕榈油已处于筑底阶段

从上文分析看,印马两国促进生物柴油消费能在2019年能控制库存数量,从基本面看不支持棕榈油继续大幅下跌。从技术分析我们也发现棕榈油也处于底部范围,如下图是棕榈油9月合约月K线图,图中是2007年至今行情走势,从大级别走势看棕榈油本轮下跌是从2008年3月创出最高价12970元/吨后开始的,调整至今累计已经12年,跌幅更是超过了60%,无论时间和幅度都十分充分,从调整过程看已经展开了5浪结构,现在正处于第5浪中,而第5浪也是以5子浪的结构展开,这种浪型已经说明棕榈油大级别调整处于尾声。

本次调整的第3浪是从2011年2月开始,调整至2015年8月,无疑是本轮调整的主推浪,第3浪是以5子浪的结构展开,所以第5浪调整空间可能远远不如第3浪,否则即使按照相等幅度,棕榈油要跌至0元,这显然不可能,所以5浪大概率是空间有限,但利用时间来消磨市场。笔者在今年2月28日就发文《棕榈油将进入慢长的探底过程》,就是结合基本面信息及技术分析预测了棕榈油的探底形式,从近3个月走势看市场是吻合笔者预期的。

后期行情走势预测及展望

既然第5浪的空间有限,那它的目标在哪里呢?第5浪有可能成功,也有可能失败,成功是指创新低,失败则不创新低。我们首先要弄明白之前的有效低点在哪里?如果细看9月合约日k线图,会发现创新低的2015年8月27日成交量是很少的,成交量少的高低点参考意义不大,当时2015年9月合约刚过期,主力合约是2016年1月合约,该合约在2015年8月27日最低是4078元/吨,之后在同年11月20日再创新低3984元/吨,所以2015年有效的低点并不是图中的3880元/吨,而是3984元/吨,这样如果5浪成功,会跌破3984元/吨。同法可以发现棕榈油的另一个支撑则是2018年11月低点4152元/吨,该低点在2015年8月和11月被再次下探,之后均展开反弹,证明了该支撑位有效,这样本次第5浪调整也有可能在4152元/吨附近期稳反弹,总之棕榈油在3984~4152元/吨区间附近有极强的支撑。

综上所述,2019年虽然棕榈油产量继续增加,但主产国通过加大国内生物柴油消费,总体上仍然可以控制库存数量,情况不会较去年恶化,而棕榈油经过10多年的调整,从技术分析看,也显示调整进入尾声,棕榈油在3984~4152元/吨区间附近有极强的支撑。技术和基本面构成双重支撑,加上人民币近期贬值也利于棕油价格企稳,倾向棕榈油已处于筑底的最后阶段,建议投资者继续耐心关注棕榈油后面的价格变动,择机进场交易。

稿源:pk10挂机9码方案  作者:Admin

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